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2021-07-22 11:07来源:[db:来源]

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中证发布的研究报告预计,东岳集团(00189)2021-23年净利润分别为17.3、21.6、25.6亿元,对应PE13.8X、11.1、9.3,维持“买入”评级。

中国证券的主要观点如下:

含氟高分子材料:公司作为含氟高分子材料龙头,规模优势独特,品类丰富。21年来,工业景气度全面提升,PTFE、FKM、FEP等主要产品价格较去年有所上涨;在下游新能源和锂电池需求的带动下,PVDF增长近一倍,公司有充足的产能和技术储备,可以根据市场情况灵活调整生产线。公司具有氟化工产业链一体化优势,R142b、R22等上游原料完全自给。随着新产能的逐步增加,其将凭借规模和成本优势继续受益于繁荣。

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有机硅:行业供需不断增加,格局优化。当前旺季即将到来,有机硅中间体DMC价格有望在2021年底前维持景气水平。公司现有30万吨DMC产能,另有30万吨DMC产能在建。预计明年Q1的成交量将开始逐渐上升,有机硅产品有望通过成交量得到补充。

制冷剂:公司是国内制冷剂龙头,第二代制冷剂R22的产能占国内近30%。20年来,公司将R32、R125产能各扩大3万吨,目前产能达到6万吨/年。近两年,第三代制冷剂的产能已经见底,将继续保持规模优势。今年以来,公司第三代制冷剂板块基本实现满产满销,收入贡献稳定。

氢能膜材料:公司下属未来氢能公司主要经营质子交换膜和氢燃料电池上游原材料,产能储备50万平方米。是国内唯一能实现大规模供货的企业,预计今年销量可达3-4万平方米。长期来看,氢燃料电池未来前景广阔,公司提前抢占优质赛道,竞争优势明显。

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